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全球压力测试——美元Libor走高的影响正渐渐浮现

文 / Wuli财经 2016年11月01日 23:09 1044

美元Libor持续走高,全球市场已经悄悄迎来一场压力测试。

作为短期国际借贷成本衡量基准的三个月美元Libor,在10月14日美国货币基金新规生效之前持续飙升。新规生效后,美联储加息预期令美元荒进一步加剧,三个月美元Libor年内已累计上涨两倍至0.89%。虽然迄今为止美联储年内仍未加息,利率抬升已经实实在在发生。

美元Libor上涨的影响可谓无所不及。据天风证券固收分析师曹巍浩此前的研报,全球以Libor为基准的金融产品价值超过300万亿美元。而据高盛测算,今年一季度美国就有15万亿美元的消费者债务和13万亿美元的企业贷款债务以Libor为基准利率。若Libor利率上涨50个基点,则居民和企业多付出去的费用就是1400亿美元。

除此之外,据国际清算银行(BIS),在亚洲、拉美、中东以及非洲等地,不管这里的国家是否采用了固定汇率制度,以本币计价的借贷成本也和获取美元的成本同步变动。

美元Libor的走高,实际上已经相当于美联储加息了两次。《每日电讯报》援引Saxo Bank分析师Steen Jakobsen称,美元Libor是当前少数的可以由市场力量驱动而自由运动的工具,目前的水平表明“美联储在加息行动上已经落后了两次”。他称:

这是我们最关注的地方,我们目前的资产配置是100%现金。对于市场而言,这也是一个警告信号,这种情况的出现极为罕见。

在中国市场,3个月Shibor今日报2.8254%,为连续第九天上涨。除了美国传导过来的压力之外,《每日电讯报》报道称,中国国内也在采取措施控制信贷泡沫,这和美联储加息预期上行同时出现,彼此相互加强。

沙特三个银行间同业拆借利率也已经升至2.4%,创金融危机以来新高,沙特银行间系统流动性紧张的状况可见一斑。过去一年,沙特M1货币供应也跌了9%。

在日本,为解决日本的银行面临的美元荒问题,日本央行在7月底将其美元放款计划的规模从120亿美元扩大至240亿美元,随后日本银行业的美元融资成本明显下降。

但是,这种“及时雨”并不能从根本解决日本银行业面临的美元融资难题。路透援引瑞穗证券固定收益策略师Hiroko Iwaki称,日本央行的举措对于美元/日圆基础互换价差缩窄产生了一定的影响,但不会彻底缓解美元融资压力。

美元市场的结构性现状也决定了这种压力的持续存在。《每日电讯报》援引ADM分析师Marc Ostwald称,目前全球美元荒非常明显,其中一大原因就在于:

这个市场没有深度,传导机制仍然是残缺的,并且监管也导致流动性处于很低的水平。最终,事情将会爆发。


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